Marché LBO : entre reprise et incertitudes politiques

L’état actuel du marché des opérations de LBO en France est caractérisé par une dynamique de reprise associée à des incertitudes politiques. Des prévisions antérieures suggéraient une amélioration de l’activité pour la seconde moitié de l’année, mais la situation politique en France a eu un impact négatif. La dissolution de l’Assemblée nationale, les élections législatives à venir et la perspective d’une cohabitation politique ont généré une certaine instabilité.

Malgré cela, certaines tendances positives peuvent être observées, comme une timide reprise du marché avec des acquisitions d’entreprises françaises totalisant 5,8 milliards de dollars. Cependant, le montant non investi par les fonds (appelé « Dry Powder ») représente un défi, car les Limited Partners (LPs) qui investissent dans les fonds exigent que cet argent soit mis au travail. Malgré ces signaux mitigés, le marché du LBO en France fait face à des incertitudes en raison du contexte politique.

Principales conclusions

• Le marché des opérations de LBO en France connaît une reprise modérée malgré les incertitudes politiques.
• Les acquisitions d’entreprises françaises atteignent 5,8 milliards de dollars, indiquant une certaine activité dans le marché.
• Le montant non investi par les fonds pose un défi, nécessitant des efforts pour mobiliser les ressources.
• La dissolution de l’Assemblée nationale et les élections législatives à venir créent de l’instabilité politique.
• Le contexte politique influence les perspectives et la dynamique du marché des opérations de LBO en France.

Évolution du marché des LBO en France

Le marché des LBO en France a connu des fluctuations au cours des dernières années. Entre 2022 et 2023, le nombre de transactions a diminué de 17 %, passant de 393 deals à 328, tandis que la valorisation médiane a chuté de 30 % sur les PME et ETI européennes.

Cette baisse était principalement observée dans le segment du large cap, en raison de financements moins disponibles et plus coûteux. Cependant, les opérations valorisées moins de 100 millions d’euros ont montré une certaine dynamique, avec moins de décote dans le small cap.

Cette situation a été exacerbée par des attentes divergentes entre les vendeurs et les acquéreurs, ce qui a conduit à l’échec d’environ un tiers des transactions en raison d’un désaccord sur le prix.

Cette complexité dans la fixation des prix et les incertitudes économiques ont eu un impact sur les sorties et les levées de fonds, donnant lieu à des TRI plus modestes et des levées moins assurées.

Incertitudes politiques et impact sur le marché des LBO

Les incertitudes politiques en France ont eu un impact notable sur le marché des LBO. La dissolution de l’Assemblée nationale et les élections législatives à venir ont créé un climat d’incertitude et ont eu des répercussions sur les transactions en cours et à venir.

Les fonds qui prévoyaient de vendre leurs actifs ont dû reporter leurs plans jusqu’à septembre, ce qui a compliqué les processus déjà en cours. Cette incertitude politique a ralenti le dealflow du troisième trimestre.

Les attentes irréconciliables entre les vendeurs et les acquéreurs quant aux prix des actifs ont également contribué à cette situation.

Mais malgré ces défis, certains secteurs ont montré une résilience, notamment ceux liés à la transition verte et à la transformation numérique, qui restent des opportunités attractives pour les investisseurs.

Tendances du marché des LBO en Europe

En Europe, le marché des LBO connaît également des évolutions significatives, reflétant une tendance vers une consolidation des marchés privés. On observe une préférence croissante pour des petits fonds spécialisés dans un domaine spécifique, ainsi que des groupes plus diversifiés. Les investisseurs individuels manifestent un intérêt croissant pour les investissements alternatifs sur le marché du capital-investissement, ce qui contribue également à cette consolidation.

Un autre facteur clé des tendances actuelles est l’importance croissante des normes ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) dans le marché des LBO en Europe. Les réglementations renforcées dans cette région encouragent les actifs conformes aux normes ESG et les investisseurs sont de plus en plus sensibles à ces critères lors de la prise de décision d’investissement.

Les actifs conformes aux normes ESG offrent des opportunités intéressantes aux investisseurs et contribuent à une croissance durable et responsable dans le marché des LBO en Europe.

Enfin, la dette privée reste un élément central de ce marché en Europe. Les taux d’intérêt dans ce secteur devraient rester durablement élevés par rapport à la dernière décennie, ce qui présente à la fois des avantages et des défis pour les acteurs du marché des LBO.

Perspectives pour le marché des LBO en 2024

Les perspectives pour le marché des LBO en 2024 sont teintées d’optimisme malgré les incertitudes politiques persistantes. On s’attend à une stabilisation de l’environnement macroéconomique, avec une atténuation de la poussée inflationniste et une reprise économique en Europe et aux États-Unis.
Cependant, le contexte politique reste volatile et peut affecter les transactions. Les actifs de première qualité, capables d’absorber les augmentations de coûts, sont privilégiés par les investisseurs, tout comme une approche conservatrice de la valorisation et de la gestion du bilan. La confiance et la prudence restent des facteurs clés pour les décideurs en matière d’investissement dans le marché des LBO.

Les sorties devraient progressivement se débloquer et les opportunités de financement de projets transformateurs restent importantes, notamment dans le domaine de la transition verte et de la transformation numérique.
Malgré les défis, le marché des LBO offre encore des opportunités attractives pour les investisseurs institutionnels et individuels. Les investisseurs continueront donc d’explorer ce marché dynamique à la recherche de rendements solides et de projets prometteurs.

Importance de l’approche ESG dans le marché des LBO

L’approche environnementale, sociale et de gouvernance (ESG) joue un rôle de plus en plus important dans le marché des LBO. Les normes ESG européennes renforcées impactent le dealflow et créent des opportunités pour les actifs conformes à ces normes. Les investisseurs, qu’ils soient institutionnels ou individuels, sont de plus en plus attentifs à prendre en compte les critères ESG dans leurs décisions d’investissement.

Cette approche permet de créer des scénarios « gagnant-gagnant » en rendant les actifs plus efficaces sur le plan énergétique tout en améliorant les bénéfices. Les entreprises qui intègrent une approche ESG solide et transparente sont perçues comme étant plus durables et responsables, ce qui peut renforcer leur position concurrentielle sur le marché des LBO.

Les principes ESG apportent également des avantages tangibles aux parties prenantes, telles que la réduction des risques financiers et opérationnels, l’amélioration de la réputation de l’entreprise et l’accès à de nouveaux investisseurs. Les investisseurs sont de plus en plus conscients que des facteurs ESG solides peuvent contribuer à une performance financière plus durable à long terme.

En intégrant une approche ESG solide dans le marché des LBO, les investisseurs peuvent soutenir activement des entreprises qui répondent aux critères environnementaux, sociaux et de gouvernance, contribuant ainsi à un développement économique plus durable.

Les opportunités et défis de la dette privée dans le marché des LBO

La dette privée joue un rôle essentiel dans le marché des LBO, offrant de nombreuses opportunités malgré les défis qui se posent.

La dette privée offre aux investisseurs des opportunités de diversification de leur portefeuille en investissant dans des entreprises non cotées. Avec des rendements potentiellement plus élevés que les investissements traditionnels, la dette privée attire les investisseurs à la recherche de rendements ajustés au risque attrayants. Les fonds de dette privée, qui collectent des fonds auprès d’investisseurs institutionnels et les prêtent à des entreprises, sont de plus en plus populaires dans le marché des LBO.

En plus de fournir des opportunités de rendement, la dette privée joue un rôle crucial dans le financement de projets transformateurs. La transition verte et la transformation numérique sont des domaines clés qui nécessitent d’importants besoins de financement. Les entreprises qui cherchent à se développer et à innover dans ces domaines peuvent bénéficier de la dette privée pour soutenir leur croissance.

Cependant, le marché de la dette privée présente également des défis pour les emprunteurs potentiels. Les conditions de financement peuvent être plus exigeantes et les taux d’intérêt plus élevés que dans le passé. Les critères d’éligibilité peuvent être stricts, limitant l’accès des entreprises au financement par la dette privée. Les entreprises doivent démontrer une solide capacité de remboursement et un modèle d’affaires attrayant pour attirer les prêteurs et les investisseurs.

En conclusion, la dette privée offre des opportunités et des défis dans le marché des LBO. Les investisseurs peuvent diversifier leur portefeuille et obtenir des rendements attractifs, tandis que les entreprises peuvent accéder aux fonds nécessaires pour financer leur croissance. Cependant, il est essentiel pour les emprunteurs potentiels de comprendre les exigences du marché et de se préparer rigoureusement pour obtenir un financement par la dette privée.

Les rôles des investisseurs institutionnels et individuels dans le marché des LBO

Les investisseurs institutionnels et individuels jouent des rôles importants dans le marché des LBO. Les investisseurs institutionnels, tels que les fonds de pension et les compagnies d’assurance, restent essentiels en apportant une expertise et une capacité de financement importantes. Leur participation permet de mobiliser des fonds significatifs qui soutiennent les opérations de LBO et favorisent la croissance des entreprises.

Toutefois, nous observons également un intérêt croissant de la part des investisseurs individuels pour les investissements alternatifs sur les marchés publics. Grâce à l’essor des plateformes numériques et des nouvelles technologies, ces investisseurs ont accès à des opportunités d’investissement qui étaient auparavant réservées aux investisseurs institutionnels.

Cette évolution du marché permet d’élargir les sources de financement et de stimuler la croissance des entreprises. Les investisseurs individuels contribuent à la démocratisation des investissements et à la diversification des portefeuilles, tout en bénéficiant de rendements attractifs. Ainsi, ils jouent un rôle essentiel dans le développement du marché des LBO en France.

Liens sources

• https://fr.linkedin.com/posts/eliad-samoun_point-actualité-quel-est-létat-du-marché-activity-7211246742074273792-BbPR
• https://capitalfinance.lesechos.fr/analyses/dossiers/dossier-ipem-2023/mark-benedetti-les-marches-du-financement-se-degelent-lentement-2047262
• https://www.cfnews.net/Enquetes-bilans/Enquetes/LBO-Vers-une-reprise-apres-le-bas-de-cycle-478916